1.稀土：国度迫切计谋资源，政策鼓励行业高质地发展

1.1 我国事公共惟一具备稀土全产业链产物坐蓐才略的国度

稀土是元素周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称，因其私有的电子层 结构和优异的磁、光、电等物理和化学本性，被誉为“21 世纪的计谋元素”、“现 代工业的维生素”和“新材料宝库”。 按稀土硫酸盐熔解度的各别，不错分为轻稀土（铈组稀土，包括镧、铈、镨、钕、钷、 钐、铕）和中重稀土（钇组稀土，包括钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇）。 这两类稀土不管在储量漫衍上如故在结尾应用方面都有显耀不同，轻稀土在应用领 域上较重稀土更为世俗、用量更大；而中重稀土则联结应用于航空航天、军事国防及 新材料合成等高技术范畴，较轻稀土更稀缺、单价更奋斗。

稀土的产业链模式较为稳重，一般包括 5 个凹凸游法子：开采选矿、冶真金不怕火分离、功 能材料制备、结尾应用、轮回回收。其中，开采选矿和冶真金不怕火分离属于频频意料上的稀 土上游原料供应法子；中游功能材料制备是对稀土原料的进一步制备变成稀土永磁、 催化、储氢、抛光和发光等功能材料；下流应用于多种结尾产物，应用范畴包括航空 航天、新动力汽车、风电拓荒、电子信息、石油化工、冶金等，轮回回收则是从稀土 坐蓐废物或末端废物中回收稀土资源并进行轮回再生诓骗。在扫数这个词稀土产业链中，上 下流各法子的关系考究，任何一个法子的变动都会对扫数这个词产业链形态产生紧要影响。

稀土产业链关节法子公共仅有少数国度具备坐蓐才略。 好意思国、澳大利亚具备稀土矿开采才略，英国不错坐蓐稀土金属，法国、爱沙尼亚具备 稀土冶真金不怕火分离才略，德国领有稀土永磁体坐蓐才略。在东南亚国度中，马来西亚和缅 甸具有稀土开采和冶真金不怕火分离才略，越南大致坐蓐稀土金属和永磁体。此外，日本在稀 土产业链下流的稀土金属和永磁体法子具备坐蓐才略，俄罗斯、印度也大致进行稀土 开采和冶真金不怕火分离，非洲国度布隆迪具备稀土矿开采才略。咫尺，我国事公共惟一具备 稀土全产业链产物坐蓐才略的国度。

1.2 政策鼓励稀土产业高质地发展，保险国内稀土安全供给

稀土动作公共争夺的计谋性矿产资源，在航空航天、国防军工、电子信息、新动力等 高精尖产业发达着迫切作用。跟着新一轮科技改进和产业变革的加速演进，公共供应 链安全风险突显，大国资源安全保险重心也从巨额矿产向关节矿产转念。在此配景下， 稀土的计谋价值速即升迁，计谋地位进一步突显，也曾成为大国资源竞争和产业博弈 的迫切对象。 政策鼓励稀土产业高质地发展，保险国内稀土安全供给。稀土供给安全不仅由资源 里面安全决定，还受到政事、经济、时刻、环境等外生安全问题的影响。为此，我国 政府出台了多项政策以保险稀土供给安全、鼓励中国稀土产业健康可连接发展。中国 稀土产业接洽政策大体可分为产业政策、营业政策、经管政策与储备政策，共同组成 稀土供给安全政策体系。 其中，产业政策主要针对稀土产业的结构优化问题；营业政策主要针对稀土产物的进 出口的失衡问题；经管政策主要由次第经管、开采经管、环境经管、税费经管等政策 组成，从多方靠近稀土产业的发展进行调控，保险稀土供给安全；储备政策主要针对 稀土供应链的韧性问题。通过政策的组合拳，从而升迁我国对公共稀土矿产资源的治 理才略，提高在公共稀土价值链的语言权。

稀土时刻方面，2023 年 12 月，商务部和科技部长入发布了最新版《中国抵制出口 规则出口时刻目次》，明确了稀土时刻的出口规则。其中，波及稀土的抵制出口时刻 包括稀土萃取分离工艺时刻、钐钴/钕铁硼/铈磁体制备时刻、稀土硼酸氧钙制备时刻 等，规则出口时刻包括离子型稀土矿山浸取工艺、稀土萃取剂的合成工艺及配方、金 属材料的稀土改性添加时刻等。 咫尺，我国进口稀土类型以上游稀土矿和稀土化合物为主，出口主要类型为下流稀 土合金及永磁成品。凭据海关总署统计，我国出进口的稀土类型包括包括稀土金属 矿、稀土金属、稀土化合物和稀土合金及永磁，其中，稀土化合物又包括氧化稀土、 氯化稀土、氟化稀土、碳酸稀土等。自 2018 年起，我国稀土进口数目特出出口数目， 且出进口产物结构较着分化。2024 年我国累计进口稀土 11.1 万吨，偏上游的稀土金 属矿和稀土化合物分别占比 43%、55%；累计出口稀土 7.8 万吨，主如果中下流制 品，其中稀土金属和稀土合金及永磁整个占比 83%。

2.上游：稀土矿资源稀缺，冶真金不怕火分离是中枢时刻

2.1 稀土开采严控主见，行业重组升迁联结度

中国稀土资源储量和产量占比天下第一。天下稀土资源丰富，但漫衍不均，稀土探明 储量联结在中国、巴西、印度和澳大利亚等少数国度。据 USGS 统计，截止 2024 年 底，公共稀土资源总储量约为 9000 万吨，其中我国储量达到 4400 万吨，占比约 49%，居于公共首位；从稀土矿产量上来看，2024 年公共稀土矿产量为 39 万吨，其 中我国矿产量达到 27 万吨，占比 69%。中国稀土储量、产量上风较着，为国度计谋 资源保险提供了有劲救助，有意于珍爱国度安全和经济发展。

中国稀土资源品种丰富，咫尺已发现 16 种稀土元素变成的矿物或矿石（钷尚未发现 自然矿物）。按照稀土矿成因，国内具有工业价值的稀土矿床类型可辩别为内生、外 生与变质矿床 3 个大类以及 7 个亚类。其中，轻稀土矿床以碱性岩-碳酸岩型为主， 花岗岩型次之；重稀土矿床则大多为砂矿型和风化壳离子吸附型。

中国稀土漫衍呈现“北轻南重”特色。岩矿型轻稀土矿联结漫衍于华北（内蒙古包头 白云鄂博，中国轻稀土的主要坐蓐基地）、华东（山东济宁微山湖）与西南（四川冕 宁与德昌、云南楚雄牟定和德宏陇川）这 3 个地区；离子型重稀土矿易采易索取，且 总量相对可不雅，主要漫衍在华东（江西赣州寻乌与龙南、福建龙岩永定与三明宁化） 和中南（广东梅州大埔与河源东源、广西崇左江州和贺州、湖南永州江华）地区。 其中，白云鄂博是天下最大的氟碳铈矿和最迫切的茕居石矿产地，最新发现的白云钇 钡矿亦然天下上初度发现的氟碳酸盐重稀土新矿物；磷钇矿和风化壳淋积型矿（也即 离子吸附型稀土矿）是我国特有的新式稀土矿物。

国内稀土开采和冶真金不怕火分离实行总量主见限度，重稀土主见保持安详。2011 年，国务院发 布了《对于促进稀土行业连接健康发展的几许倡导》，提议要严格限度稀土开采等一 系列产业健康发展辅导倡导；2021 年，工信部发布了《稀土惩处条例（征求倡导稿）》， 明确稀土开采和冶真金不怕火分离总量主见惩处轨制。 2020-2024 年，中国稀土矿产开采和冶真金不怕火分离总量限度主见安详增长。其中，2024 年稀土开采、冶真金不怕火分离总量限度主见分别为 27 万吨和 25.4 万吨，分别同比增长 5.88% 和 4.16%。从稀土类型看，轻稀土开采主见 2020-2024 年均复合增长率为 20.03%， 增长较快，而重稀土开采主见则一直处于持平气象。 国内稀土产业加速整合，开采冶真金不怕火主见由各大稀土集团高效分派。 2021 年，中铝集团、中国五矿、赣州市东谈主民政府等进行接洽稀土财富的计谋性重组， 组建建立中国稀土集团，原先六大稀土集团（朔方稀土、中铝集团、中国五矿、南边 稀土集团、广东稀土和厦门钨业）进一步整合为四大集团，分别是中国稀土、朔方稀 土、广东稀土、厦门钨业。 2023 年 9 月，厦门钨业与中国稀土集团签署《谐和框架左券》，拟建立两家联合公 司，前者持股 49%，后者持股 51%，共同谐和运营厦门钨业限度的稀土矿山和稀土 冶真金不怕火分离产业。2023 年 12 月，广晟集团将其径直持有的广东稀土集团的 100%股权 无偿划转至中国稀土集团，至此行业形态基本演变为一南一北两大集团。 据工信部和当然资源部，2023 年各大稀土集团的主见分派情况如下：轻稀土开采方 面，朔方稀土领有 17.9 万吨，占轻稀土总阶梯的 75%，其它均为中国稀土扫数；中 重稀土方面，中国稀土领有 1.3 万吨，占总阶梯的约 68%，其他为厦门钨业、广东 稀土扫数；冶真金不怕火分离产物方面，朔方稀土分派最多，共领有 16.3 万吨，占总阶梯的 67%，中国稀土领有 6.6 万吨，占总阶梯的 27%，其他为厦门钨业、广东稀土扫数， 分别占总阶梯的 1.6%和 4.4%。

2024 年整个稀土开采、冶真金不怕火分离总量限度主见分别为 270000 吨、254000 吨，相较 2023 年全年分别增长 5.88%和 4.16%。其中，岩矿型开采总量主见为 250850 吨， 相较 2023 年增长 6.36%，离子型开采总量主见为 19150 吨，与 2023 年保持一致。

2.2 产业链多法子时刻条件高，构筑行业时刻壁垒

稀土行业除具有老本密集属性外，还具就怕刻密集属性，在矿石采选、分离、冶真金不怕火等 各个法子均具有较高的时刻条件。 稀土的坐蓐一般包括采选、精矿瓦解、冶真金不怕火分离（湿法冶金）、火法冶金等法子。原 矿起源泉程选矿拓荒处理后得到稀土精矿，精矿流程酸法或碱法瓦解为搀杂稀土化 合物，再进一步湿法冶金分离纯化为高纯稀土化合物，终末通及其法冶金（熔融电解 或热真空归附）制动作高纯稀土金属。

稀土矿采选是分离提纯的基础，轻重稀土各自遴选不同的采选方法。 矿物型稀土矿（轻稀土为主）常和一些含稀土元素的矿物伴生在一皆，如氟碳铈矿与 褐帘石、硅铈石、氟铈矿等，这些稀土矿性质临近，组分复杂，工业坐蓐中最常用及 最有用的方法是浮选，并辅以磁选和重选。 离子型稀土矿（重稀土为主）则以湿法冶金方法为主，凭据矿石中稀土以离子相稀土 为主的特色，我国一般遴选电解质进行离子交换浸取稀土的方法，并从起源的桶浸逐 步发展至池浸、堆浸和原地浸取。浸取剂也从起源的 NaCl 发展到(NH4)2SO4，再到 当今的复配浸取剂和抑杂浸取剂。

稀土分离提纯工艺复杂，溶剂萃取法是现时主流工艺。受镧系平缓等身分影响，稀土 各元生性质极为相似，而稀土精矿瓦解后所得到的搀杂稀土化合物中伴生杂质元素 较多，分离提纯极为发愤。经典的稀土分离提纯方法有化学千里淀法、离子交换与吸附 法、萃取色层法、溶剂萃取法、液膜分离法等，其中，溶剂萃取法诓骗组分在有机溶 剂中熔解度的各别分离元素，具有遴选性好、处理量大、承接功课、产物纯度高，已 发展为主流工艺。

2.3 稀土价钱短期动荡走低，新兴需求带动行业成长

受到周期性实足的影响，2024 年全年稀土价钱指数低位踯躅，由岁首的 198.03 降 至年末的 163.76，下降幅度 17.3%；2025 年龄首驱动略有回升，3 月 20 日稀土价钱指数升至 183.43，仍处于相对低位。

从主流的稀土产物来看，轻稀土和中重稀土产物价钱均有不同幅度着落。 以氧化镨钕及镨钕搀杂金属为代表的轻稀土产物：2024 岁首氧化镨钕平均价钱为 44.3 万元/吨，2024 年 12 月底为 39.8 万元/吨，跌幅约 10.2%，同样区间镨钕搀杂 金属的跌幅为 10.1%；参加 2025 年以来两种产物价钱均有回升，但仍处于相对低 位。 以氧化钆、氧化钬、氧化铽、氧化镝为代表的中重稀土：2024 岁首到 2024 年 12 月 底的价钱跌幅分别为 21%、12%、25%、36%。2025 岁首至 2025 年 3 月 20 日， 氧化钆、氧化钬、氧化铽、氧化镝价钱分别高潮 10%、16%、17%、5%。

短期来看，传统稀土消耗范畴的需求出现了一定进度下滑，公共稀土市集处于供大于 求的气象，稀土产物价钱在低位动荡。但跟着稀土在高时刻范畴的应用规模握住扩大， 新动力汽车、风力发电、工业机器东谈主等消耗范畴的需求膨大，重复行业时刻高出和国 家政策的救助，稀土产业将迎来高速成长的机遇期。伴跟着《稀土惩处条例》的雅致 施行以及供需形态的改善，稀土产物价钱将有望回想至相对合理区间。

3.中游：稀土功能材料发展速即，国内企业加速布局

3.1 三代永磁发展迅猛，中国出口地位显耀

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