本年8月13日好意思股盘前，中汽系统（CAAS.US）裸露了其2024Q2财报，其当期营收完满同比增长15.4%，何况公司惩办层还重申了 2024 年全年 6.05 亿好意思元的营收预期。在这份财报激发下，中汽系统股价收涨5.29%。

　　时至11月13日，中汽系统于盘前裸露了其Q3财报公司当期营收同比增长19.4%。与此同期，公司惩办层还上调了全年营收领导至6.3亿好意思元。有关词靠近这份发达更佳的财报，二级市集前后发达却截然有异。

　　借利好“温水煮青蛙”？

　　智通财经不雅察到，Q3财报后，中汽系统股价出现两连跌，11月13日和14日，公司股价分离收跌4.55%和3.63%。股价走势与基本面出现背离，这昭着不是一个利好信号。

　　从本年10月以来的股价走势来看，在资格9月末一波放量连涨后，中汽系统在10初运转参加回调行情，并于10月23日前后才出现股价企稳反弹。但投资者从量价情况不错昭着看出公司9月末与10月末飞腾行情的发达不同。

　　9月末，中汽系统在股价启动后，股票成交量简直保合手了每日褂讪上抬，从9月20日的5.08万股增至9月30日的44.08万股。有关词在10月末行情中，中汽系统的股票成交量仅在10月24日至28日的三个交往日中出现每日递加，此后在10月30日至11月11日的波动飞腾区间内，其成交量出现昭着萎缩。举例，11月5日至8日，在公司股价从最低4.47好意思元涨至最高4.79好意思元的历程中，对应当日成交量却从9.52万股萎缩至3.12万股。而在11月12日至14日的“三连跌”中，其对应成交量也从7.42万股跌至3.42万股。

　　可见，在10月下旬的企稳回调行情中，中汽系统出现了“缩量飞腾”与“缩量下落”两个信号，这两个信号背后能够即是其股价走势与基本面出现背离的原因。

　　从估值角度来看，在资格了9月末的大涨行情后，中汽系统的全体PB估值已越过历史均值，运转在合理区间上方运行，刻下市净率为0.37倍，卓越历史数据70%。

　　从筹码散布图来看，对比11月7日和11月14日情况，在中汽系统10月末行情中，由于前期股价回调的低点4.09好意思元未达到3.92好意思元的筹码平均资本，全体洗盘遵守较差，加之回调眩惑了部分抄底短线资金，甚至出现较大赢利区间和大宗赢利筹码，赢利比例高达97.65%。

　　由此来看，在10月末，进场资金对中汽系统的高位风险及后市走势已较为一致，资金也主动减少参加，此时高位出现的无量空涨、量价背离的征象已是见顶音问。

　　时常来说，在公司裸露财报后，场内主力资金会遴荐放量出货，有关词中汽系统的发达却刚好相背。据智通财经了解，天然成交量萎缩往往意味着抛压松开，一定进程属于当年的价量互助关联。有关词在前期累计升幅前提下，主力资金或期骗市集惯性念念维罗致缩量阴跌的神气迟缓出货，即“温水煮青蛙”。

　　景气与否还要看下流表情

　　不管是高位缩量下落仍是筹码散布图呈现出的双峰密集，都在预示着中汽系统这循环调短时辰难以逆转，但拉万古辰线看，这也仅仅其在基本面复旧下的新一轮估值追想历程。

　　比拟于纳指本年以来的稳步飞腾，中汽系统的股价发达昭着更具爆发性。从涨跌趋势图来看，本年上半年中汽系统的股价涨幅基本在同期纳指的下方运行，但在6月末运转，公司股价运转大幅拉升并在9月末行情中达到74.35%的期内最大涨幅。

　　不错看到，中汽系统本年股价随波动禁止但全体处在飞腾趋势，王人集最新裸露的Q3财报来看，公司当期营收同比增长19.4%，至1.64亿好意思元；包摄于母公司粗野股鼓舞净利润为550万好意思元；公司当期毛利润同比增长6.5%至2640万好意思元，毛利率为16.0%。如上文提到，中汽系统在本年Q3季度营收增速环比完满了进一步增长，并让惩办层普及了全年功绩领导，而其中主要原因在于公司 的乘用车EPS的销量增长。

　　从市集角度来看，字据电动汽车定约发布的《智能电动底盘时代途径图》，乘用车线控转向的发展缱绻：2025 年：傲气 L3+级自动驾驶的线控转向系统外洋最初，L3+级中枢零部件具备自主瞎想才智参加小批量试装阶段，线控转向渗入率达到 5%。2030 年：傲气 L4+级自动驾驶的线控转向系统外洋最初，L4+级中枢零部件具备自主瞎想才智参加小批量试装阶段，线控转向渗入率达到 30%。

　　有关词当今SBW 线控转向暂未大领域普及，冗余 EPS 依旧是刻下 L3+自动驾驶场景下的中枢时代。比拟传统的非冗余 EPS，冗余 EPS 需要愈加复杂的系统架构和愈加复杂的功能来保证车辆的安全性、可靠性和驾驶体验，因此也有更高的时代壁垒。

　　由此对应的EPS市集领域正在大幅增长。据贝哲斯估量数据，2023 年宇宙汽车 EPS 市集领域达到了 2615.34 亿元，其中国内市集领域达为 964.54 亿元。值得一提是，当今EPS 在乘用车市集渗入率接近顶峰。据 QYResearch 数据，按 EPS 宇宙下流应用看，乘用车是最大的下流市集，占有 91.5%份额。从中国乘用车汽车转向系统市集来看，2020-2022 年 EPS 在中国乘用车市集的渗入率分离为 96.5%、97.6%、98.8%，基本已接近顶峰。

　　而从市集花式来看，宇宙 EPS 分娩商主要包括捷太格特、博世、耐世特、采埃孚、日本精工等，据 QYResearch 数据，2022 年前五大分娩商共占据 80%的市集份额，其中最大的分娩商为捷太格特，占比达到 30%。相较而言，国产 EPS 供应商份额相对较小，但存在较大的国产替代空间。

　　从中汽系统的财报裸露数据来看，2023年，公司加大了在中国的销售力度，由此中国地区销售占公司营收比例进一步上升至65.1%。

　　本体上，中汽系统乃至整个EPS零部件行业的功绩增长主要源于火热的国内乘用车下流市集。

　　以行业头部企业耐世特裸露的2024H1财报为例，本年上半年耐世特在以中国为主的亚太市集增长迅猛。其2024H1粗野有38个神气投产，其中有23个来自于亚太区，推动了耐世特的亚太地区收入同比大幅增长27.5%至5.95亿好意思元；而在订片面，耐世特2024H1得到21亿好意思元的订单，其中中国整车制造商订单占比高达43%，订单领域简直是2023年同期的3倍。

　　获利于频年来国内下流乘用车销量的收复性增长，一定进程上给汽车助力转向行业带来增量市集。比拟于国内原土同业，中汽系统具有的领域及资本上风使其在EPS国产替代方面存在一定最初，使之鄙人游波峰行情到来时更容易受到市集脸色。

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