7月9日，5只新股集体鸣锣上市，港交所迎来了年内最吵杂的一天。鸣锣声中就包括极智嘉（2590.HK），这也成为港股最大的机器东说念主企业IPO。合并天，在A股市集，受智元机器东说念主入主的音讯刺激，上纬新材（688585）遭到股民抢购，当日开盘强势封高涨停板，也系首例机器东说念主企业入主A股上市公司。

　　无论是极智嘉的H股上市，照旧智元机器东说念主斥资21亿元进攻A股，齐响应了具身智能企业的热度照旧从产业端传导至成本端。从智元机器东说念主入主上纬新材决议来看，也值得玩味，通过“收购股份+原控股推动撤消表决权+主动要约”，“三步走”政策头重脚轻紊，尽可能地让原控股推动套现退出；另外，从决议联想上来讲，现在市集上出现的智元机器东说念主“借壳上市”以及上纬新材将成为A股“具身智能企业第一股”齐是误读。

　　两步拿下适度权

　　智元机器东说念主拟入主上纬新材的音讯平直引爆成本市集。7月9日，上纬新材开盘强势“一”字涨停，公司当日股价报涨停价9.34元/股，最新总市值37.67亿元。

　　7月8日晚间，上纬新材泄漏了接盘方，系智元机器东说念主。从收购决议来看，在成本市集较为凄凉，主要波及“收购股份+原控股推动等撤消表决权+主动要约”，其中完成“收购股份+原控股推动撤消表决权”前两步，智元机器东说念主实控东说念主、董事长兼CEO邓泰华也将拿下上市公司适度权。

　　具体来看，智元机器东说念主推出的收购主体系智元恒岳以及致远新创结伙（以下简称“收购主体”，系智元机器东说念主相等中枢团队共同出资成立的抓股平台），收购主体拟通过契约转让形态从原控股推动等处共计受让上市公司29.99%的股份，这是决议联想的第一步，共计耗资约9.41亿元。

　　29.99%的股份，秘要遁入了30%的要约收购线。

　　上海明伦讼师事务所讼师王智斌对北京商报记者示意，收购东说念主收购上市公司股份一朝进取30%，就触发了要约收购，也就意味着收购东说念主要无条目地收购通盘的二级市集流动股份，唯一有股民满足卖，收购东说念主就必须收。这么容易出现两个问题，一是收购成本很高，二是若是大部分股民满足卖的话，会触发90%的上市条目劝诫线，平直导致公司退市。

　　股权受让完成后，上纬新材原控股推动SWANCOR萨摩亚相等关联方抓股比例仍较高，共计达到近54%，仍远高于智元机器东说念主29.99%的抓股比例。在此配景下，往复决议的第二步则是原控股推动等撤消表决权。

　　通过受让29.99%的股份+原控股推动等撤消表决权，上纬新材实控东说念主将变更为邓泰华。

　　阅历潜入，邓泰华1977年出身，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于电子科技大学测度机通讯专科，曾任华为公司副总裁、无线居品线总裁、测度居品线总裁，通讯与东说念主工智能规模的资深巨匠；现任智元机器东说念主董事长兼CEO。

　　不可漠视的第三步

　　完成前两步之后，邓泰华已拿下上纬新材适度权，何以还要配置第三步主动要约，这是市集上不少东说念主的疑忌。

　　左证收购决议，曩昔述股份转让为前提，收购主体拟对上市公司股权进一步要约收购。左证公告，收购主体拟通过部分要约收购的形态进一步增抓上市公司37%股份，经测度，本次要约收购金额瞻望约11.61亿元，智元机器东说念主这次进攻A股共计拟斥资约21.02亿元。

　　值得一提的是，在本次要约收购中，SWANCOR萨摩亚拟将其所抓上纬新材33.63%股份就本次要约收购有用申报预受要约，并办理预受要约的相干手续。

　　这也意味着SWANCOR萨摩亚还拟陆续出售所抓上市公司股份。经测度，上述33.63%股份对应收购总价约为10.55亿元。

　　另外需要小心的是，SWANCOR萨摩亚等前述表决权撤消以本次要约收购告成完成为前提。按照收购决议，若要约收购未能实践，SWANCOR萨摩亚等有权益收复所抓上市公司表决权，收购方也有权让SWANCOR萨摩亚等回购其所抓上市公司沿途股份。

　　陋劣来讲，天然智元机器东说念主照旧通过前两步拿下了上市公司适度权，但也要完成主动要约的第三步，尽可能多的让原控股推动SWANCOR萨摩亚扫尾退出。若是仅受让29.99%的股份，而不进行第三步的主动要约，那么SWANCOR萨摩亚不错遴荐不撤消表决权，将前两步收购决议“喊停”。

　　业内东说念主士指出，“收购股份+原控股推动撤消表决权+主动要约”这么的收购形态在市集上较为凄凉，主要源于上市公司原控股推动抓股比例高，而况原控股推动可能思最猛经由地扫尾退出。在这么的标的下，又不可让上市公司出现退市风险，是以要幸免触及29.99%全面要约收购线，之后汲取主动要约形态进行收购。

　　被误读的“借壳上市”

　　上市公司接盘方揭晓智元机器东说念主后，市集出现不少智元机器东说念主“借壳上市”以及上纬新材将成为A股“具身智能企业第一股”的言论。不外，从往复决议来看，这些齐是赫然的市集误读。

　　泉源，智元机器东说念主拿下上市公司适度权主要通过上述“三步走”政策，旗下钞票并未注入上市公司，并不组成《要紧钞票重组倡导》中递次的重组上市。

　　试验上，这么的误读在市集上并非初次出现。

　　本年3月，A股公司永安行接盘方揭晓，哈啰辘集独创东说念主杨磊亦然通过受让股权的形态欲拿下上市公司适度权，彼时也有哈啰借壳上市的言论出现。但试验上，哈啰的钞票并未注入上市公司体内，并不组成借壳上市。

　　其次，智元机器东说念主现在也并不具备借壳上市的条目。

　　左证《上海证券往复所科创板上市公司要紧钞票重组审核司法》，科创公司实践重组上市的，标的钞票对应的筹算实体应当是适应《科创板初次公开拓行股票注册处理倡导（试行）》（以下简称《注册处理倡导》）递次的相应刊行条目的股份有限公司或者有限遭殃公司。《注册处理倡导》递次，刊行东说念主应是照章成立且抓续筹算三年以上的股份有限公司，具备健全且启动致密的组织机构，相干机构和东说念主员不详照章履行服务。

　　然则需要指出的是，据智元机器东说念主官网，公司成立于2023年2月，成立于今未满三年，不鼎沸重组上市条目。

　　与此同期，《上海证券往复所科创板上市公司要紧钞票重组审核司法》还要求标的钞票对应的筹算实体适应下列条目之一：最近两年净利润均为正且累计不低于东说念主民币5000万元；最近一年营业收入不低于东说念主民币3亿元，且最近3年筹算活动产生的现款流量净额累计不低于东说念主民币1亿元。

　　“即便组成借壳上市，在现在政策配景下，关于智元机器东说念主而言，寂寥IPO的效果以及胜算可能齐比借壳上市要高。”某头部券商总司理对北京商报记者示意。

　　本年6月，科创板校正“1+6”政策按序出炉，其中就包括扩大第五套标准适用范围，赞助东说念主工智能、买卖航天、低空经济等更多前沿科技规模企业适用科创板第五套上市标准。

　　据悉，科创板第五套上市标准系“瞻望市值+研发恶果”，无盈利想法要求。具体来看，瞻望市值方面，不低于东说念主民币40亿元；研发恶果方面，主要业务或居品需经国度关系部门批准，市集空间大，现在已获取阶段性恶果。

　　府上潜入，成立于今，智元机器东说念主已完成13轮股权融资，投资方包括腾讯、京东云测度、上汽投资、TCL创投、比亚迪、蓝驰创投等。限定2025年3月24日融资后，智元机器东说念主估值约为150亿元。

　　“在市集上平直IPO，企业估值更高，亦然企业推动、投资东说念主最满足的形态。通过借壳上市的形态进攻A股，企业估值方面可能不如寂寥IPO，而况若是估值给的太高，监管层方面审核能不可放行亦然一个挑战。”某不肯具名的投行东说念主士对北京商报记者示意。

　　首单机器东说念主企业入主背后

　　从本年的中关村论坛年会到北京亦庄东说念主形机器东说念主半马，再到科博会，东说念主形机器东说念主收货了前所未有的热度。无论关于智元机器东说念主本人而言，照旧关于市集而言，这次智元机器东说念主入主上市公司齐趣味超卓。

　　智元机器东说念主官网潜入，公司独创团队包括彭志辉在内的多位业内资深东说念主士，其中彭志辉系科技圈著名KOL，东说念主称“稚晖君”“野生钢铁侠”，原华为天才少年。公司构建了最初的机器东说念主“实质+AI”全栈技艺，领有远征、精灵、灵犀三大机器东说念主家眷，居品心事多种商用场景。

　　限定现在，智元机器东说念主在人人范围内率先扫尾了东说念主形机器东说念主的限制化量产和买卖化落地，居品售往大稠密个国度和地区。诸如，2024年12月，公司开启通用机器东说念主商用量产；2025年1月，智元机器东说念主的第1000台通器具身机器东说念主崇拜量产下线，刷新行业记录。

　　被智元机器东说念主“相中”的上纬新材则所处新材料规模，主营业务涵盖环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新式复合材料以及轮回经济材料等。2024年，上纬新材扫尾营业收入约为14.94亿元，对应扫尾包摄净利润约为8868万元。

　　在中关村物联网产业定约副文告长袁帅看来，上纬新材在新材料规模具有丰富的研发、分娩和销售教化，以及完善的产业布局，智元机器东说念主可能但愿借助上纬新材在这些方面的上风，与自身在机器东说念主规模的资源相联络，扫尾跨规模的协同发展。

　　针对相干问题，北京商报记者朝上纬新材方面发去采访函，但限定发稿，对方并未恢复。

　　从本年5月宇树科技完成股改，到极智嘉H股上市、智元机器东说念主谋求A股上市平台，产业热度之下，具身智能企业的成本“竞速”已打响。在现时政策配景下，也有一定的市集趣味。

　　本年2月，中国证监会主席吴清在《新式工业化》发布《充分判辨成本市集功能更好服务新式工业化》著述示意，成本市集将推动新质分娩力发展算作服务的重中之重，禁止完善赞助新质分娩力发展的政策体系。同庚4月，具身智能产业化发展茶话会在深交所举行。深交所相干负责东说念主示意，深市具身智能产业链上市公司102家，总市值5.5万亿元，呈现出数目多、占比高、更始力强、成长性高档特色，集群化特征赫然，已变成“中枢零部件—实质制造及系统集成—场景开拓诈欺”全产业链布局，领有一批“龙头”和“链主”企业。深交所将切实作念好成本市集服务，为具身智能企业提供上市融资、并购重组、债券居品、科技恶果滚动、投融资路演等全链条服务。

　　若智元机器东说念主入主上纬新材得胜，这也将成为新质分娩力企业收购A股公司的象征性案例葡萄京娱乐网站app(中国)官方网站，亦然具身智能企业在A股市集的首单收购。