导语：“能量一哥”东鹏特饮一边冲刺光谷IPO，一边遭股东接连减捏，谁能吃到融资红利？

摘录：

1、资金机构激勉温雅：东鹏饮料欠债高企与高额搭理限制并存。

2、细分市集份额第一：凭借“东鹏特饮”长久占据能量饮料销量第一，但大单品依赖度较高。

3、分成与投资：论说期内派息率60%，捏续高分成需把稳均衡再投资能力。

近日，东鹏饮料（集团）股份有限公司（605499.SH）再次向港交所递交上市央求书，重启港股IPO之路。

为了拿下国内能量饮料市集“一哥”的宝座，东鹏饮料打出了"累了困了喝东鹏特饮"的告白语，这和“困了累了喝红牛”与红牛告白语作风高度雷同，号称“借重传播”的典型案例。

后果也很是好，据东鹏饮料援用的弗若斯特沙利文论说数据自满，按销量计，东鹏饮料在中国功能饮料市集自2021年起畅达4年名交替一，市集份额从2021年的15%增长到2024年的26.3%。

按零卖额计，东鹏饮料是2024年第二大功能饮料公司，市集份额为23%，仅次于红牛。

但在亮眼数据背后，大单品依赖、财务操作争议、股东减捏等争议话题也跟随东鹏饮料。此外，东鹏饮料此次港股IPO还清楚了开采国外市集的贪念。

01 高增长背后的百亿大单品依赖

东鹏特饮的前身可讲求至1994年6月诞生的深圳市东鹏饮料实业公司，彼时为典型的国有企业。2003年10月，林木勤及东鹏实业其他19名职工受让东鹏实业股权，这场民营化改制成为公司发展的要害回荡点，也奠定了其家眷控股的股权基础。

改制后的东鹏饮料聚焦能量饮料赛说念，2009年推出PET瓶装东鹏特饮，2017年首创500ml大容量包装，凭借高性价比计策飞速霸占下千里市集。2021年，东鹏饮料在上交所挂牌上市，成为"能量饮料第一股"，随后市值打破千亿大关。

如今，东鹏饮料的主买卖务已变成以能量饮料为中枢，通顺饮料、茶饮料、咖啡饮料等多品类协同的姿色，家具遮蔽天下420万+末端网点，九大出产基地组成供应链中枢。按零卖额计，2024年“东鹏特饮”500ml瓶装饮料位列中国软饮市集同规格单品第一。

但从收入结构看，公司仍未解脱对中枢单品的重度依赖，2024年东鹏特饮孝顺133亿元营收，占总营收的84%，而同期惟一增长亮点"东鹏补水啦"虽完了280%的增速，但收入仅14.95亿元，占比不及10%，茶饮料、咖啡等其他品类收入共计占比更是低于7%。

依靠东鹏特饮这款百亿级大单品的市集“格杀”能力，东鹏饮料事迹畅达高涨，2022年至2025年上半年（简称“论说期内”）营收折柳为85亿元、112.57亿元、158.3亿元和107.32亿元，三年半时分营收近乎翻倍；净利润增速更为迅猛，从2022年的14.41亿元增至2024年的33.26亿元，2025年上半年已完了净利润23.75亿元。

此外，东鹏饮料毛利率从2022年的41.6%稳步普及至2025年上半年的44.4%，主要收成于出产限制扩大带来的资本摊薄及高毛利家具占比普及。

02 高欠债与高搭理的双重悖论

不外，东鹏特饮在高增长的同期，也给投资者留住一层“迷雾”，即公司呈现出高欠债与高搭理的特殊风物。

论说期内，东鹏饮料总欠债限制捏续延伸，2022年约68.05亿元，到2024年已攀升至149.85亿元，其中流动欠债高达148.45亿元；资产欠债率也从2022年的57.33%波动升至2024年的66.08%，2025年上半年回落至61.86%，但仍在60%以上。

此外，东鹏饮料2022年短期借钱仅31.82亿元，到2024年已飙升至65.5亿元，创下历史新高。

在总欠债捏续加多的同期，东鹏饮料拿出大皆资金进行搭理。2024年末，东鹏饮料货币资金56.53亿元，而交游性金融资产48.97亿元（主要为银行搭理），债权投资36.72亿元。一边是65.5亿元的短期借钱，一边是高达85亿元的资金搭理，这种"存贷双高"姿色并未几见。

在百亿欠债的配景下，东鹏饮料的高额分成更引东说念主温雅。

东鹏饮料清楚称，自2022年至此次递表（松手2025年10月9日），公司累计通知派息54亿元，累计派息率约60%（按已宣派股息金额除以事迹纪录期内归母净利润总数谋略）。其中2024年操办分成23亿元，分成率高达70%。

同期，林木勤偏执适度的有限合股企业径直和转折捏有东鹏饮料50.16%股份，按捏股比例谋略，上述分成的大部分由林木勤家眷赢得。这种"高欠债+高分成"的组合也激勉市集温雅。

03 股东捏续减捏，实控东说念主之子也在套现

东鹏饮料的推行适度东说念主为林木勤，1988年林木勤过问深圳土产货饮料企业任职，积贮了丰富的出产与销售教训。2003年，他收拢国有企业改制机遇，从"做事司理东说念主"转型为"创业者"。在他的主导下，东鹏饮料推出PET瓶装、大容量包装等要害家具，精果真入下千里市集，最终完了A股上市。

林木勤现在径直捏有公司49.74%股权，通过东鹏远说念、东鹏致远等职工捏股平台转折捏有0.42%股权，共计适度50.16%股权。松手2025年10月10日收盘，东鹏饮料A股股价高达311.68元，总市值约1621亿元。按此谋略，林木勤共计捏股份对应市值超800亿元。

此外，林木勤家眷还有多东说念主在东鹏饮料捏股并担任要职，比如林木勤的胞弟林木港任东鹏饮料扩充董事兼扩充总裁，林木勤和林木港的侄子林戴钦、林木勤的犬子林煜鹏折柳径直或转折捏有东鹏饮料股份。

以此共计，林木勤家眷资产推行上更高。如今，东鹏饮料若港股上市见效，有望带动家眷资产普及。

但在东鹏饮料两度推动港股IPO的经过中，却伴跟着密集的股东减捏，激勉市集对公司的温雅。

据《长江商报》报说念，自2022年限售期解禁以来，东鹏特饮多名股东密集减捏。

其中，曾捏股9%的第二大股东君正创投仍是完成四轮减捏，共计套现41.51亿元；2023年，东鹏远说念、东鹏致远、东鹏致诚通过二级市集减捏，共计套现10.67亿元。

《长江商报》报说念称，东鹏远说念、东鹏致远、东鹏致诚系东鹏饮料的职工捏股平台，林木勤的出资比例折柳为33.83％、1.32％、4.31％。

本年2月，东鹏饮料清楚，烟台市鲲鹏投资发展合股企业（有限合股）（简称“鲲鹏投资”）操办减捏共计不很是716.89万股。

鲲鹏投资的主要股东林煜鹏恰是林木勤之子，他们父子二东说念主在鲲鹏投资的捏股比例共计约63%。

到了本年5月，东鹏饮料又发布公告称，鲲鹏投资提前间隔减捏操办，但仍是减捏716.78万股，减捏总金额约19.08亿元，减捏比例约1.38%。

在东鹏饮料推动港股融资上市的同期，股东却在在接踵减捏葡萄京娱乐网站app娱乐，不禁让投资者产生疑虑。更值得温雅的是，东鹏饮料若完了H股刊行，是否会影响A股估值，若何保险中小投资者利益？