今天共享的是【天风证券-电力征战行业深度联系：全地形车：需求在泰西葡萄京娱乐网站娱乐网，出海看居品力、性价比】 论述出品方：天风证券

全地形车意旨兴味为“得当通盘地形的交通用具”，比拟其他车辆得当更多的地形。字据车辆结构分类，全地形车可分为车把转向的 ATV，标的盘转向的 UTV，以及通常带标的盘，但性能更强、更偏文娱属性的 SSV 三大类居品。 1) ATV：以失业文娱、平淡实用为主要方针，发展主要依赖于耗尽者失业时辰增加和户外责任形势、生计形势升级。北极星2001年报露出，ATV下贱 需求分为农牧场敬爱、户外通顺、骑术，各占约1/3。 2) 比肩车（包括UTV、SSV)：北极星2006年报统计，比肩车方针东谈主群为猎东谈主、大型全地形车骑手、通顺型骑手。65%需求来自实用性需求，20%来自商 业/工业需求，15%来自失业文娱需求。

比拟ATV，比肩车辆大概载运乘客、运载货品及拖拽更重的负载。 需求主要在泰西，零卖端行业空间预测超100亿好意思金 字据北极星年报，2016年以来天下ORV零卖量贯通在90万辆及以上。2023年天下ORV（包括ATV、比肩车辆）零卖销量95.5万辆，其中北好意思占84%，其 中ATV北好意思占比72%，比肩车辆（UTV、SSV）北好意思占比达91%。

天下全地形车/雪地摩托车市集限度从2018年100亿好意思元教诲至2021年140亿好意思元。2020、2021年天下全地形车零卖销量教诲显着，2022、2023年回落至 95万辆隔邻，但仍高于2019年水平，咱们预测现在全地形车/雪地摩托车市集限度仍超过100亿好意思元。此外，能源通顺的配件售后、服装、配饰的市集 空间2021年达到50亿好意思元，接近2021畴昔零卖限度的36%。 复盘北极星，居品改换、重要零部件好处配置行业龙头 北极星成立于1954年，主要居品为全地形车。总体来看，北极星营收增速超过全地形车行业增速。1985年北极星推出首款好意思国制造的ATV，之后当先推 出很多校正期间，如自动变速器、长行程/孤独后悬架（IRS）、单杆液压制动、业内首款电子燃油喷射等。 经济低迷时，北极星通过减少库存、精简运营、推出新品减小影响。

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